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网上百家乐论坛,我国轮胎行业投资连续4 年下滑

本报告导读:

    鉴以往,知来者,回顾轮胎模具行业变迁,下逛需求、营业摩擦决议行业周期。有别于市场认知,我们以为,海表寻增量,公司市占率期望持续攀升。

    投资要点:

    结论:历史复盘,下逛需求、营业摩擦决议行业周期。公司逐鹿上风边际改善,一枝独秀,环球市占率将持续攀升。连结判别2018-2020 年EPS 为0.93、1.08、1.23 元,思索公司生长性,上调指标价至21.6 元,增持。

    历史复盘:下逛需求、营业摩擦决议行业周期。①轮胎模具行业需求取决于汽车保有量、产量增速。2009-11、2013-14 年汽车产销量阅历高增长,轮胎企业产能扩张,模具行业阅历扩张周期。汽车置办税减征,有助模具需求提升。②营业摩擦成分,是影响轮胎出口与产能投放的沉要变量。2012-14 年,美邦“双反”空窗期,我邦轮胎产能大幅扩张。2014 年再度“双反”,轮胎对美出口快速降落,我邦轮胎行业投资陆续4 年下滑。③轮胎斑纹更新加快,带动模具百亿级市场空间。模具需求70%来自轮胎替代市场,消费属性显著。逐鹿格局改善,龙头公司拥有更高的议价能力。

    公司逐鹿上风边际改善,一枝独秀,环球市占率将持续攀升。①公司环球市占率25%,逐鹿上风边际改善。相对逐鹿敌手的下滑,公司逆势扩产,规模经济使得剩余能力越发优于同业。②有别于市场认知,我们以为,海表寻增量,公司市占率仍有广阔空间:轮胎厂商自供率降落;持续蚕食同业的市场份额。我邦轮胎模具出口90%由公司贡献,公司海表市占率仅15%;逐鹿格局改善,海表订单逐步向公司集合。③受益汇率贬值,剩余边际改善显著。未来本钱上涨边际影响有限,毛利率期望企稳。

    催化剂:获得环球大客户订单、原质料价钱下杏祝

    主题危害:原质料价钱动摇危害,汇率动摇危害。

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